深燃（shenrancaijing）原创
作者 | 唐亚华
编辑 | 黎明
2021年的暑假接近尾声，这个没有教培机构烧钱抢人的暑期档，显得格外安静。
过去几年，互联网教育在资本的支持下取得了一些成绩。但他们借着新物种的身份赚得了监管红利，将全民卷入教育焦虑之中，也破坏了教育行业生态。当创业环境和心态都不在正轨时，政策开始了纠偏。毕竟，关乎万千学子前途和家长寄托的教育事业，不能变成融资、烧钱、上市、套现的资本游戏。
就在一个月前，业内盛传已久的“双减”细则落地，一个近万亿级的市场轰然倒塌。新东方、好未来、高途股价从最高点暴跌90%，作业帮、猿辅导开始断臂求生，裁撤团队。
行业顽疾被连根拔起，企业开始了漫长的修复。转型，成了所有教育企业的同题作文。
监管的目的是规范行业。对创业者来说，改变思路，还能从头再来。毕竟，教育行业的进步，靠的不是市占率和高估值，而是从业者的技术、智慧和创造力。
如今，需求还在，市场还在，有的公司开始守住原有客户群，挖掘素质教育新价值，有的公司专攻成人教育，也有公司转向智能硬件、教育信息化……
这一阶段，我们最关心的是，“双减”之后，哪些企业受到的打击最大？转型大潮中，谁的基础最好，未来潜力最大？K12学科培训被限制，教育行业将会走向何方？
新规之下，在线教育一夜入冬。
7 月 24 日，中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（即 “双减”），对课后补习机构的经营时间、投融资等做出严格限制。
消息一出，在线教育上市公司股价倾刻跳水，较年内最高点下跌超过90%。时至今日，一个多月过去了，在线公司在资本市场的表现依旧低迷。
据深燃统计，截至北京时间8月30日收盘，新东方美股股价为2美元/股，较今年以来高点19.97美元/股下跌近90%；好未来股价为4.80美元/股，较今年以来高点90.96美元/股下跌94.7%；高途股价为2.39美元/股，距离最高点下跌了98%。
几家公司股价创史上最大跌幅，新规的影响可见一斑。
并且，新东方和好未来双双取消了原定的季度财报发布计划。8月1日晚，新东方发布公告称，鉴于近期的监管动态，取消原定于8月2日举行的董事会会议及2021财年第4季的业绩发布。好未来也发布公告，称受到近期新规影响，取消原定计划发布的财报。两家公司均表示，将在后续合适的时间进一步更新财务数据。
不同于新东方、好未来对财报的回避态度，网易有道显得“心很大”，8月31日，网易有道如期发布了2021年第二季度财报并举行了电话会议。
<p style=”text 行业巨头的转型之战
在教育行业巨浪滚滚的转型大潮中，网易有道坚守不动摇，成为唯一一个未提及“转型”的公司。这与其多元的业务布局息息相关。剔除与对手相仿的小学初中段学科培训后，网易有道将重心转向智能学习产品、素质教育、成人教育和教育信息化等非学科辅导业务。
素教领域的拓展
根据财务报告，网易有道在素质教育领域布局广泛，涵盖编程、围棋、美术、科学、阅读力、机器人等课程。其中，有道纵横已成为热门爆品，净收入同比增长180%；编程课程续费率更是接近90%。网易云课堂则推出“全民英语享学营”课程，助力成人教育。中国大学MOOC平台上已有137门课程获得教育部认证，成为职业教育国家级精品在线开放课程。
科技赋能与产品创新
值得注意的是，网易有道始终重视软硬件产品的投入。2021年第二季度，有道精品课推出智能教辅系统，其爆款产品有道词典笔系列也推陈出新。网易有道学习产品的净收入已达2.06亿元人民币，同比增长138.8%。
同类玩家的转型布局
未上市的在线教育巨头猿辅导和作业帮也将其发展方向锁定在素质教育领域。猿辅导于7月28日推出“南瓜科学”品牌，宣布转型素质教育。其还拥有斑马系列产品（涵盖英语、思维、AI等内容）以及猿编程等素质教育品牌。
作业帮也在8月16日推出了包括小鹿编程、小鹿美术、小鹿学习力在内五款素养课产品，并涉足写字、编程、美术等领域。其还针对成人教育推出“不凡课堂”，而“喵喵机”智能学习工具则定位于成人和硬件市场。
行业格局对比
综合各家公布的转型方向，新东方、好未来和网易有道在产品布局上相对全面，且拥有较为稳健的业务基础。高途、作业帮、猿辅导的业务则相对单一，大多处于起步阶段。
玩家实力解读
李恒分析：
新东方和好未来转型素质教育基于其庞大的中小学生用户群体，他们在客群深耕多年，品牌认知度和用户基础较好。
差异化在于，好未来受“双减”政策影响更大，因为其核心业务学而思以中小学培优为主。
两家面临的挑战包括：教研、教学和组织能力是否能跟上素质赛道；需要谨慎选择主营业务方向，推出爆款产品以快速提升品牌声誉。
姚玉飞观点：
新东方和好未来两家公司中，好未来受“双减”影响较大，受制于其基于中小学培优的业务模式。
李恒补充：
高途作为上市公司，现金储备充裕，拥有相较成熟的成人教育业务经验和互联网化运营方式。
挑战在于，高途在成人教育领域尚缺乏强劲的品牌认知度，需要创新并抢占市场份额。
李恒评价：
网易有道较为均衡，原有业务中学科、素质和成人三大板块三足鼎立。目前的转型仅影响学科业务，不影响整体发展。
网易有道在智能硬件领域领先，成人教育领域有先发优势，素质教育中也具备编程、围棋等基础。多元化业务布局和集团支持为其提供了稳固的发展基础。
姚玉飞观点：
几家上市公司可能将学科辅导部分剥离出上市公司，转为非营利性质继续运营。
学期开始后，会有更多培训机构因成本压力而倒闭或转型为混合业务。
李恒预测：
素质教育需求仍然存在，未来将出现替代或弥补学科辅导空缺的项目。
素质教育市场可能供过于求，导致竞争激烈。
谁能找到广告投放之外的新增长动能，谁将在未来的竞争中占优势。